Le géant des notations financières vient de plonger le Sénégal dans la catégorie Ca, un geste qui pourrait entraîner la perte de la moitié des investissements privés étrangers.
Des pertes massives pour les créanciers étrangers
Selon l’évaluation de l’agence, les détenteurs de titres en devises étrangères pourraient subir des pertes estimées entre 35 % et 65 %. Cette révision intervient après la précédente rétrogradation du 28 août 2026, lorsque le rating était passé de Caa1 à Caa2. La nouvelle note, annoncée le 29 octobre, abaisse à nouveau la notation de l’émission à long terme et de la dette senior non garantie.
Implications pour le programme du FMI et la trésorerie nationale
Le gouvernement sénégalais a déclaré son intention d’exclure les obligations en monnaie locale d’une éventuelle restructuration, concentrant ainsi l’effort sur les créanciers étrangers. Cette décision implique que simplement repousser les échéances ne suffira pas à restaurer la viabilité de la dette. Le maintien de la note locale à Caa2 reflète la persistance de tensions de liquidité, aggravées par un soutien parlementaire limité aux politiques du pouvoir exécutif.
Le retard dans l’adoption des mesures liées au programme négocié avec le Fonds monétaire international pourrait repousser la validation du plan et les décaissements attendus, accentuant les risques de tension de trésorerie à court et moyen terme. Un redressement budgétaire durable, combiné à des pertes plus modestes pour les créanciers privés, serait nécessaire pour que la notation remonte.
En dépit de ces défis, l’appartenance du pays à l’Union économique et monétaire ouest-africaine continue de garantir un accès au financement régional, offrant un filet de sécurité partiel face à la détérioration du crédit souverain.
Le scénario le plus probable reste une négociation difficile avec les créanciers étrangers, où chaque pourcentage de perte supplémentaire pourrait faire basculer la notation vers une catégorie encore plus critique.
À moyen terme, la capacité du Sénégal à stabiliser ses finances publiques et à rassurer les investisseurs déterminera l’évolution de sa notation et la reprise éventuelle du soutien du FMI.
